世界石油生産、OPECの存在感低下 [コモディティの見通し(大橋ひろこ)]
2020.01/16 大橋ひろこ 記事URL

米国とイランの攻撃の応酬で波乱の幕開となった2020年。全面戦争は避けられたことと、次の焦点となっていた米中通商交渉も15日、第1段階の合意に署名がされたことから、米国株ダウ平均は再び史上最高値を更新する相場へと回帰しています。他方、供給リスク懸念から急騰した原油は大きく下落しています。


皆さんご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。
今日はエモリキャピタルマネジメント代表 江守哲氏をお迎えし
2020年のマーケットを展望いただきました。

OPECプラスの協調減産が相場を支えているとはいえ、
米国の原油生産量は日量1300万バレルにも上っており、
原油需給がひっ迫するリスクは大きくありません。

地政学リスクが年初原油価格を急騰させましたが、
実際に供給障害が起こったわけではない中で、
本格的リスクへと発展しなかったことから
急騰分はきれいに剥落しました。

では需給の緩い原油はさえない展開が続くのでしょうか。

これまでOPECの石油生産量は世界シェア30%を超えていましたが
今月発表されたOPEC月報では29.4%にまで低下しています。

米国が世界一の原油生産大国へと躍り出た今、
OPECの減産が原油価格を押し上げる力には限界が。

しかしながら、米国のシェール生産もコストに見合わなければ
生産を停止してしまいます。
米国にも原油価格をコントロールする力があると見ることもできますが
今年は大統領選挙年。自動車社会である米国のガソリン高は選挙にも影響が。

ここからの原油見通しを江守氏に伺っています。

また、プラチナがいよいよ動き出した?!
1000ドル大台を固めることが出来るでしょうか。
プラチナ、パラジウム、ゴールドについても解説いただいています。

詳しくはSpotifyのポッドキャスト配信で江守氏の解説をお聞きくださいね。

https://open.spotify.com/show/230k9NexbGZ5g1h4uBShSk

地政学リスクとゴールド~ここからの注目?! [コモディティの見通し(大橋ひろこ)]
2020.01/15 大橋ひろこ 記事URL

2019年のドル建て金市場は、前年比241.80ドル高(18.9%高)2010年以来の堅調地合いとなりました。年末の価格水準は2012年の1,674.80ドル以来の高値を示現。2019/9/4の1,566.20ドルをピークに調整局面入りも、11/12の1,446.20ドルで底入れし、年末に向けて1,500ドル台を回復する展開となりました。

皆さんご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。
今日はマーケットエッジ代表取締役 小菅 努氏にお話を伺いました。

2019年の金相場は、1)低金利環境、2)低成長環境、3)通商リスク、4)地政学リスク、
5)米政治リスク、6)ブレジグット、7)中央銀行の金買い、8)ETF市場の拡大、
9)株価の過熱感など、買い材料が山積していましたが、
特に大きな変化があったのが、7月、9月、10月の3度わたる予防的利下げ。
これによって1995年&1998年型の資産バブルをイメージする地合となりました。

2020年、年始は米国とイランの開戦リスクの高まりが金価格を急騰させました。
1/8、ドル建て金価格は1,613.30ドルにまで上昇。
これは2013年3月以来の高値となります。

戦争は、金価格に対する刺激効果が大きく、
1979年にはソ連のアフガニスタン侵攻が金価格を114%押し上げました。


戦争は敗戦国の国家システム崩壊につながる可能性があり、
法定通貨のリスクを高め、安全性を求める動きが金(最近ではビットコインも)に
対する資金シフトを促すと小菅氏。


しかし、トランプ大統領の声明によって地政学リスクの一服感から
1,550ドルの節目を下抜くところまで調整しています。


では、ここからのポイントは?!


小菅氏は実質金利とゴールドについて解説くださいました。
また、ステルスQEとゴールドの関係は?!

詳しくはSpotifyのポッドキャスト配信で小菅氏の解説をお聞きくださいね。

開戦リスク後退で原油・金急反落、さてここから [大橋ひろこコラム]
2020.01/10 大橋ひろこ 記事URL


2020年年明け1月2日、米国がイラン革命防衛隊のソレイマニ司令官を殺害したことを明らかにしたことと、8日、イランがイランが、イラクの米軍基地を攻撃したを受け、多くの産油国が集中する中東からの原油供給に対する不安が広がり、世界の原油市況は高騰。イランはペルシャ湾に面している国でありホルムズ海峡封鎖の懸念が原油価格を押し上げました。


しかし、8日未明のトランプ大統領の声明により、イランと米国が本格的な戦争には突入しないのではないかとの見方が広がったことで、原油価格は急反落となっています。


皆さんご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。
今日はトウキョウ・トレーダーズ・タイムズ代表 小針秀夫氏をお迎えし
原油、ゴールド市況の現状と今後の展望についてお話しを伺いました。

小針氏は、1990年8月にイラクがクウートに進行して始まった湾岸戦争で
原油価格は20ドルから40ドルへ2倍に跳ね上がったものの、
その後の反落で再び20ドルまで下落し、行って来いとなったことなど
過去の事例から、今回も原油高は長期化しないと指摘。

地政学リスクによって押し上げられたプレミアムは
その懸念が払拭すれば剥落するということですが、
原油価格はここ1年50~60ドル台のレンジ相場が続いています。

ここからの原油価格展望を小針氏に伺いました。

そしてゴールド。
NYゴールドは今回の有事を受けて昨年の高値を抜いて
2013年以来7年ぶりの高値を示現。
東京金は1982年に取引が開始されて以来の上場来最高値を更新しました。

しかしながら、開戦はないとの安心感からゴールドは
トップアウトしたように見えます。

果たしてゴールド市況は天井を付けたのでしょうか。

小針氏に解説いただいています。
詳しくはSpotifyのポッドキャスト配信で放送をお聞きくださいね。

貴金属市場の動向と今後の見通し [コモディティの見通し(大橋ひろこ)]
2019.12/19 大橋ひろこ 記事URL

金価格、すっかり小動きですが高値圏を維持しています。

2019年6月のFOMC終了後、米利下げを示唆するコメントが出され、7月のFOMCで10年半ぶりの利下げが実施されました。2016年春から続く、金融引き締め政策が終焉したことで、金価格が上昇を始めます。9月に開催されたFOMCでは追加利下げが見送られるも、10月29、30日のFOMCでの追加利下げ実施で、今年は3回の利下げが行われました。


皆さん、ご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。
今日はみんかぶ商品調査部門アナリスト 森成俊氏をお迎えし
貴金属市場の動向と今後の見通しを伺いました。

10月のFOMCで年内の利下げ打ち止めとの見解が示され、
12月11日のFOMCで追加利下げが見送られたことで
利下げを材料にした金高とはなっていませんが、
今後の利下げよりも、利上げにハードルが高いとの見方が広がり、
これが一段の株高をもたらしています。

米10年債の利回りは8月27日には1.50%割れまで低下しましたが
12月半ばには1.8%にまで上昇してきました。
しかしながら、2018年10月には3%台にあったことを考えれば
低金利状態にあります。

この低金利環境は金市場にもサポートとなっています。
NY金先物市場では大口投機家の買い越しは、2019年4月23日時点で
3万7,395枚まで急減していましたが。FOMCで金利引き下げが示唆されると、
買いが膨らみ、9月24日時点では31万2,444枚まで拡大しています。
その後、中東情勢の落ち着きから25万枚台に縮小したものの
10月から12月初旬にかけ再び増加傾向となり、
12月3日時点で29万0,705枚まで増加しています。

森さんに、ここからの展望を伺いました。

また、12月に入って南アフリカの豪雨の影響で
国営電力会社のエスコムが電力供給を停止するなどの混乱から
プラチナ価格が上昇する局面も。
プラチナと金の価格差は縮小するでしょうか。


詳しくはSpotifyのポッドキャスト配信で森さんの解説をお聞きくださいね。

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金と原油相場、2020年に向けて [コモディティの見通し(大橋ひろこ)]
2019.12/12 大橋ひろこ 記事URL

作晩のFOMC、そして今夜のECB理事会と欧米の金融政策会合がある今週のマーケット。


しなしながらイギリスの総選挙、米中による制裁・報復関税の引き上げ予定というビッグイベントを控えて、各マーケットとも膠着状態にあります。

皆さん、ご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。
今日は三菱UFJリサーチ&コンサルティング 主任研究員 芥田知至氏にお話しを伺いました。

今年の金相場は、9月4日に1557ドルと
6年ぶりの高値をつけるところまで動意づきました。

米国の金融政策が引き締め方向から緩和方向に転じたことが背景ですが、
その後、金相場は頭打ち状態にあります。

昨晩の、12月のFOMCではパウエルFRB議長の会見がハト派的と
受け止めた資金が金市場に流れ込みましたが、
トレンド化するほどの値動きではありません。

足下では米中貿易協議が進展するとの期待感が
リスク資産全般の買い材料となり、
安全資産である金には売り材料となっています。

米国による対中制裁関税「第4弾」の残りの部分の
発動予定日が12月15日に迫る中、
事態の帰趨が見極められない状態が続いています。


芥田さんは2020年の金相場は底堅い推移が見込まれると解説くださいました。
米国の金融政策は、一段の金融緩和は見込まれないものの、
引き締めに転じるまでにはまだ時間を要すると考えられ
緩和的な金融環境の継続が見込まれることが下支えすると指摘。


米国の大統領選挙を控える中、米中貿易摩擦への懸念はやや後退する可能性も
ありますが選挙後に対立が再激化するとの懸念は残るため、
大幅な金売りにもつながりにくい?!


野党・民主党は、年内にも下院で弾劾訴追に踏み切る構えで、
その後、上院で弾劾裁判が開始されます。
上院の3分の2以上が弾劾に賛成する可能性は低いとみられますが、
大統領選挙に向けてイメージ・ダウンが大きいと、
トランプ氏再選の見通しが後退する可能性も出てきます。


民主党の大統領候補が小粒であり、トランプ氏が優位との見方が多いのですが
トランプ氏不利との見方が強まれば、大型減税の撤回などが連想されることから
リスク資産売り・安全資産買いにつながる可能性は否定できません。

芥田氏には原油相場動向についてもお話しを伺いました。

詳しくはSpotifyのポッドキャスト配信で芥田氏の解説をお聞きくださいね。

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OPEC総会直前、原油価格動向~ゴム高騰は継続するか [コモディティの見通し(大橋ひろこ)]
2019.12/05 大橋ひろこ 記事URL

前回11月ご主演時に、ゴム価格の上昇の背景に「アフリカ豚コレラ」の拡大がある、と指摘されたトーキョー・トレーダーズ・タイムズ代表の小針秀夫氏。

調整局面の金、上昇開始したゴム、その裏に...。
http://blog.radionikkei.jp/trend/date/20191114/


以降もゴム価格上昇は続いています。


皆さんご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。


今日はここからのゴム市況について小針氏に伺いました。


シカゴ大豆オイルは今年2月以来の高値圏で推移しています。
足元は大豆相場の下落に連動して下落しているものの
11月に一時32セントまで上昇し
今年5月の安値26セントから2割強の上昇を見せています。

豚コレラの影響で中国が大豆油など食用油の輸入を
増やしていますが、調査会社オイルワールドによると
中国は2018年10月~19年9月、
大豆油やパーム油などの食用油を1167万トンと
前年度よりも25%多く輸入したと公表しています。

ブタの飼料になる大豆の輸入が減り、
大豆を加工する大豆油の生産量が減っているのを
輸入で補っているのです。

また中国の品目別の輸入量で、大豆油は82万トンと
前期比で約2倍に拡大。パーム油も同2割増。

アフリカ豚コレラは18年8月に中国で初めて発生が
確認され、19年春までに全土に広がっています。農
業農村省によると、中国全体で豚の飼育頭数は8月、
前年同月に比べ約40%減っているとか。
今後も中国での感染が拡大した場合、
中国による食用油の輸入が増えるのは必至とみられます。


豚コレラの影響が予想外にも、米国産大豆油高、
パームオイル高につながり、これが天然ゴム相場の上昇にもつ
ながるという構図となっていますが、
このところ、コーヒーや粗糖などの農産物相場が
急上昇していることも、ゴム市場にも連想買いを誘う流れに。

また、小針氏には原油価格動向についても伺っています。
詳しくはSpotifyのポッドキャスト配信で小針氏の解説をお聞きくださいね。
https://open.spotify.com/show/230k9NexbGZ5g1h4uBShSk

OPEC総会で原油価格はどう動く?! [投資α情報(大橋ひろこ)]
2019.12/04 大橋ひろこ 記事URL

株高の進行や景気減速懸念の後退が支えとなる中、原油価格は9月半ばごろから
下値を切り上げる展開となっていましたが、5日~6日のOPECプラスの定例総会では、
減産の延長が予想される中、ロシアが今回のOPEC総会での減産延長に否定的な
コメントを出したことで原油価格が急落する局面が。ここからのシナリオは?!

皆さんご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです
今日はよそうかいグローバルインベスターズ代表 松本英毅氏をお迎えし
原油価格の現状と今後の見通しを伺いました。

本格的な暖房需要期に入る中、米国内の需給はやや引き締まり気味ではありますが
OPEC総会では、追加減産で合意できるかがカギとなります。

来年3月までとなっている減産期間の延長では、
合意に至る可能性高いと報じられていますが
追加減産(減産幅の拡大)には、ロシアが難色を示している模様。
サウジアラビアはアラムコのIPOを控えて原油高を演出したい思惑があり
今回の会合で減産枠を現行の日量120万バレルから
160万バレルへと拡大することが検討されているという報道もでてきました。

OPEC総会のポイントはオンデマンド放送で松本氏の解説を是非。

また、米中通商交渉ですが、年内にも第1段階の合意が
あるとの期待が株価を支えてきましたがこの期待は急速に後退しています。

米下院本会議は3日、中国政府が新疆ウイグル自治区で少数民族ウイグル族など
イスラム教徒を弾圧しているとして、トランプ政権に強硬な対応を求める
ウイグル人権法案を407対1の圧倒的賛成多数で可決しました。
中国外務省の華春瑩報道局長は4日、法案可決を受けて談話を発表
「強烈な憤慨と断固とした反対」を表明しています。

ということで、米中合意期待の剥落から株安となった場合、
原油価格も一緒に下がるでしょうか。
松本氏は、昨年2018年下旬の株安、原油安は米金融政策の引き締め環境下において
引き起こされましたが、現在は緩和に転換していることが大きく異なると指摘。

市場には資金が溢れかえっていることにも注意が必要。
株価の調整進めば、株式市場からの逃避資金が流入してくる可能性も高いと
投機マネーがどう動くかがポイントだと解説くださいました。

詳しくはSpotifyのポッドキャスト配信で松本さんの解説をお聞きくださいね。

貴金属市場の動向と今後の見通し [コモディティの見通し(大橋ひろこ)]
2019.11/28 大橋ひろこ 記事URL

2019年はゴールドが大きく上昇を見せた年となりましたが、9月4日に1,556.65ドルの高値をつけた後、高値調整局面入り。冴えない値動きを強いられています。反面、米国株式市場ではダウ、ナスダック総合指数、S&P500が揃って史上最高値更新。ゴールドから株式へと資金が流れているようです。

 

皆さんご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。

今日はみんかぶ商品調査部門アナリスト 森成俊さんをお迎えし

貴金属市場の動向と今後の見通しを伺いました。

 

2019年は米国の金融政策が利上げから「予防的利下げ」へと大転換。
米10年債の利回りは7月後半に2%割れとなり
8月27日には1.50%割れまで下がりました。


米債券利回りの低下は金価格の下支え要因です。
ところが、予防的利下げの終了が示されると利回りは上昇基調へ。
他方、ゴールドが下落基調へと転じています。

 

NY金先物市場では大口投機家のポジションの買い越しは、
4月23日時点で、3万7,395枚まで急減していたのですが
4月終盤から買い越し幅が増加、9月24時時点で31万2,444枚まで拡大しました。

このレベルは過去最大水準。
ポジション調整がなければ一段高は期待できません。

 

金の米国最大規模の上場投資信託(ETF)であるSPDRの金保有高は
9月30日時点で920.83トンまで積み上がりましたが
10月以降は減少傾向にあり11月22日には891.71トンまで減少しています。

 

また金とプラチナ価格の逆転現象が長期化しています。
2015年1月は金が1,183ドル、プラチナが1,203ドルで取引を開始しましたが、
同年2月に価格が逆転し、以降、4年半以上、逆ザヤ化現象を継続中。
プラチナは900ドル台では売り圧力が強く上値が重い展開が続いています。

2020年は投資需要の減少を背景に21トンの供給過剰見通しだそうですが、、、。
(ワールド・プラチナム・インベストメントカウシル予想)。

 

ここからの金、プラチナ価格の展望は?!

Spotifyのポッドキャスト配信で森さんの解説をお聞きくださいね。
https://open.spotify.com/show/230k9NexbGZ5g1h4uBShSk

貴金属市場の動向と今後の見通し [コモディティの見通し(大橋ひろこ)]
2019.11/28 大橋ひろこ 記事URL

2019年はゴールドが大きく上昇を見せた年となりましたが、9月4日に1,556.65ドルの高値をつけた後、高値調整局面入り。冴えない値動きを強いられています。反面、米国株式市場ではダウ、ナスダック総合指数、S&P500が揃って史上最高値更新。ゴールドから株式へと資金が流れているようです。

 

皆さんご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。

今日はみんかぶ商品調査部門アナリスト 森成俊さんをお迎えし

貴金属市場の動向と今後の見通しを伺いました。

 

2019年は米国の金融政策が利上げから「予防的利下げ」へと大転換。
米10年債の利回りは7月後半に2%割れとなり
8月27日には1.50%割れまで下がりました。


米債券利回りの低下は金価格の下支え要因です。
ところが、予防的利下げの終了が示されると利回りは上昇基調へ。
他方、ゴールドが下落基調へと転じています。

 

NY金先物市場では大口投機家のポジションの買い越しは、
4月23日時点で、3万7,395枚まで急減していたのですが
4月終盤から買い越し幅が増加、9月24時時点で31万2,444枚まで拡大しました。

このレベルは過去最大水準。
ポジション調整がなければ一段高は期待できません。

 

金の米国最大規模の上場投資信託(ETF)であるSPDRの金保有高は
9月30日時点で920.83トンまで積み上がりましたが
10月以降は減少傾向にあり11月22日には891.71トンまで減少しています。

 

また金とプラチナ価格の逆転現象が長期化しています。
2015年1月は金が1,183ドル、プラチナが1,203ドルで取引を開始しましたが、
同年2月に価格が逆転し、以降、4年半以上、逆ザヤ化現象を継続中。
プラチナは900ドル台では売り圧力が強く上値が重い展開が続いています。

2020年は投資需要の減少を背景に21トンの供給過剰見通しだそうですが、、、。
(ワールド・プラチナム・インベストメントカウシル予想)。

 

ここからの金、プラチナ価格の展望は?!

Spotifyのポッドキャスト配信で森さんの解説をお聞きくださいね。
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米国のシェールオイル増産は続くのか⁉ [コモディティの見通し(大橋ひろこ)]
2019.11/27 大橋ひろこ 記事URL

12月5~6日のOPEC総会が注目されていますが、OPECプラスが長期協調減産を実施していても原油価格の上値が重い背景に米国のシェールオイル生産の増加があげられます。OPECが減産してもそれを補って余りある米国増産が需給を均衡させてしまっているのです。

皆さんご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。
今日はエネルギー情報ネットワーク 山内 弘史氏をお迎えし
「米国のシェールオイル増産は続くのか⁉」をテーマにお話しを伺いました。

◆米国の直近の原油生産量は1,280万㌭/日
  ちなみにサウジアラビアの10月原油生産量は970万㌭/日です。

月間では10月が1,260万㌭/日、
2019年1~10月1,209万㌭/日となっています。
2018年は1~10月1,078万㌭/日
2017年の1~10月 922万㌭/日だったことを見れば

年々生産量が増加していることが確認できます。


◆2019.11月18日発表の"drilling Productivity Report"によると
米国の主要7つのシェールガス・オイル鉱床の
11月の原油生産量は9,084千㌭/日。
12月には9,133千㌭/日になると予測されています。


*同シェール鉱床のガス生産量 11月84.9Bcf/日 12月85.2Bcf/日 
 原油生産も天然ガス生産も過去最高を更新しています。
米国本土48州の陸上油田生産量は毎月前月比20万㌭/日増を続けています。

  

◆ 11月OPEC石油市場報告でも
2019年の米国の原油生産量は
前年比120万㌭/日増の1,219万㌭/日を予測。
うちタイト原油は同112万㌭/日増の763万㌭/日。
増産が予想されています。

◆しかしながら石油掘削稼動リグ数は大きく減少しています。

11月22日現在 全米671基が稼働していますが
 昨年同期885基で214基も減少しています。

      パーミアン  405基 昨年同期 493基 △88基
      *マーセラス 36基       58基 △22基


ところが生産量は落ちていません。むしろ増えています。

パーミアンの原油生産量 11月467万㌭/日 昨年同月363万㌭/日
            12月473万㌭/日  〃   369万㌭/日

つまり生産坑井の選択と集中が進んでいるのです。
稼動リグ数の減少は中短期的には減産には繋がりません。

◆ DUCも減少しています。これはどういうことでしょうか。
 (drilled but uncompleted well;掘削したが完成させていない坑井=待機坑井)

 2019年10月19日現在 7,642井 
ピーク2019年2月19日 8,372井 △730

 以前に掘削した坑井に水圧破砕やセメンチングを施あれ
 生産井にしているとか。つまり待機坑井は待機状態から生産油井へ。
 ゆえにシェール原油生産増が続いているというのが現状です。


◆何故シェール生産が増え続けているのでしょうか。

パーミアン・シェールの新しい取り組みと成果が一つの材料。
パーミアンの新しいパイプラインの敷設が生産レベルを引き上げました。
8月に2本のパイプラインがパーミアンで開通したのです。

※40万㌭/日のEPIC・NGLパイプラインと
 67万㌭/日のCactusⅡパイプライン。

増産続きで余剰となるパーミアン原油がメキシコ湾岸着で
他の原油と競争するには安値販売しかなかったため、
一時はパーミアンのミッドランドFOBと
クッシングのWTIスポット価格との間に最大で16ドルの価格差
(パーミアン安)がありました。
パーミアン・ベイスン~USGCの新規パイプラインの稼働によって
米シェール増産が見込めるということですね。


◆現行原油価格でも増産は続くでしょうか。

2018年のWTIスポット価格は65.06㌦。
2019年は56.45㌦,2020年は54.60㌦予測。

コスト的にはあまりよろしくありませんね。
シェール革命は中小ベンチャー企業が始めたものですが
当初、ジャンク債市場で資金調達が行われてきました。
原油価格が安価に低迷すると中小ベンチャーは採算が合わず
破綻するリスクが高まりますが、近年ではオイルメジャーが
シェールベンチャーを買収しているため、破たんリスクは大きくありません。

ここからの展望は是非Spotifyのオンデマンド配信で
山内さんの解説をお聞きくださいね。

https://open.spotify.com/show/230k9NexbGZ5g1h4uBShSk

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